Negli ultimi anni l’industria della bicicletta ha viaggiato sulle montagne russe, passando da picchi senza precedenti a minimi impressionanti. La “fase del boom” è stata il risultato di una combinazione di effetti come le biciclette elettriche, l’avvento di concetti relativamente nuovi di biciclette (come le gravel, le e-cargo), gli sforzi pubblici per far salire le persone in bicicletta per gli spostamenti urbani e, soprattutto, l'”effetto Covid-19″. Tutto ciò non solo ha provocato un’enorme impennata della domanda di biciclette, ma ha anche temporaneamente bloccato gli impianti di produzione, le catene di approvvigionamento e le reti logistiche responsabili della consegna ai consumatori: uno squilibrio tra domanda e offerta di proporzioni storiche. L’aumento della domanda di biciclette ha favorito un boom di fusioni e acquisizioni altrettanto impressionante all’interno del settore. Tuttavia, con la saturazione della domanda e l’aumento dei costi, le fusioni e le acquisizioni sono diventate un’altra cosa. Le condizioni si sono invertite quando le catene di approvvigionamento hanno iniziato a riprendersi dopo le perturbazioni del Covid-19. Le eccedenze di magazzino hanno iniziato a moltiplicarsi in quello che viene spesso descritto come “effetto bullwhip”. I marchi e i rivenditori di tutti i mercati sono stati costretti ad applicare forti sconti sulle biciclette, comprimendo i margini. Di conseguenza, il settore è diventato meno interessante per molti investitori e l’attività di compravendita, dopo aver raggiunto il picco nel 2021 e nel 2022, è scesa a picco nel 2023. Oggi, la maggior parte degli effetti della pandemia sulla domanda e sull’offerta sono stati lasciati alle spalle e il mercato sta gradualmente smaltendo l’eccesso di scorte, con un’attenzione particolare per i prodotti di qualità. La normalizzazione si sta lentamente avvicinando. Tuttavia, come sempre, il futuro rimane incerto. La domanda chiave per gli investitori è come si evolverà il settore delle biciclette negli anni a venire e quali saranno le intuizioni essenziali per prendere decisioni di investimento valide in futuro.
Per rispondere a queste domande, noi di Houlihan Lokey, banca d’investimento leader a livello mondiale, e Kearney, società di consulenza manageriale leader a livello mondiale, abbiamo attinto alla nostra esperienza e alle nostre competenze nel settore delle biciclette dell’ultimo decennio, coprendo le intuizioni generate prima, durante e dopo il boom. Raccogliendo dati pubblici e svolgendo la nostra ricerca, che comprende un’indagine quantitativa e un’indagine qualitativa, abbiamo raccolto dati e informazioni su come il settore delle biciclette si sia evoluto. Grazie alle interviste con oltre 30 dirigenti del settore e più di 10 investitori finanziari di rilievo, abbiamo una solida base per esplorare le potenziali tendenze future dell’industria della bicicletta e le prospettive per gli investitori e il panorama delle fusioni e acquisizioni.
Sulla base dei nostri risultati, prevediamo una ripresa graduale con un significativo rialzo nel medio-lungo termine, con il 2026 e il 2027 come anni cruciali per l’aumento delle attività di fusione e acquisizione e delle opportunità di investimento. Per questo motivo, gli investitori intelligenti inizieranno a cercare obiettivi promettenti fin da ora, per essere in una posizione privilegiata quando il mercato si riprenderà.
Il mercato delle fusioni e acquisizioni di biciclette 2018-2023
Nel 2023, il mercato globale delle fusioni e acquisizioni di biciclette ha visto l’annuncio di 66 operazioni, con un calo di quasi un terzo rispetto al massimo storico di 96 operazioni dell’anno precedente. Con l’evoluzione delle preferenze di mobilità e l’introduzione di nuove tecnologie, come i motori per biciclette elettriche più potenti ed efficienti, i sistemi di bike-sharing hanno rappresentato la percentuale più alta di questi 15 accordi, soprattutto nel mercato asiatico. A dimostrazione di ciò, nel 2019 il bike-sharing era già la terza modalità di trasporto in Cina. Durante questo periodo, gli investitori strategici hanno dominato il mercato, evidenziando un’enfasi sul consolidamento e sul riallineamento strategico. L’attenzione all’acquisizione di attività complementari e adiacenti e all’espansione della quota di mercato ha guidato gran parte dell’attività osservata. Gli investitori finanziari, tuttavia, hanno avuto un interesse e un coinvolgimento limitato nel settore, che può essere spiegato da una serie di fattori. In primo luogo, a quel punto il mercato delle biciclette era spesso considerato relativamente di nicchia e maturo, caratterizzato da prospettive di crescita modeste rispetto ad altri settori. Inoltre, era molto frammentato e mercificato, con numerose piccole e medie imprese che affollano il mercato e si combattono l’una contro l’altra, con conseguenti margini di profitto relativamente bassi e un potenziale apparentemente limitato per una futura crescita redditizia. Infine, nonostante la crescente popolarità delle biciclette elettriche, il settore nel suo complesso è stato visto come largamente limitato in termini di innovazione.
2020/21: L’industria della bicicletta e l’effetto Covid-19
Durante la pandemia, l’attività di M&A è salita alle stelle: il numero di transazioni nel mercato delle biciclette è più che raddoppiato, arrivando a 112, e gli investitori finanziari hanno aumentato la loro quota dal 43% a quasi il 59%. Tra le transazioni più importanti, Gbl e Canyon, Naxicap Partners e Stromer, Ardian e YT Industries, oltre all’acquisizione di Dorel Sports da parte di Pon. Questo aumento esplosivo degli interessi e delle relative attività di fusione e acquisizione è stato determinato principalmente da tre fattori:
- Condizioni monetarie e macroeconomiche favorevoli
- Il boom del mercato delle biciclette
- Nuovo interesse da parte degli investitori finanziari
Le banche centrali si sono mosse per proteggere l’economia e i tassi di interesse sono stati ridotti e mantenuti a livelli storicamente bassi, rendendo i prestiti e il finanziamento delle acquisizioni più convenienti e interessanti per gli investitori. Le misure di allentamento quantitativo hanno anche abbassato il costo dei prestiti a lungo termine, iniettando ancora più liquidità nei mercati finanziari e aggiungendo una già ricca fonte di capitale per le attività di fusione e acquisizione. All’apice della pandemia, la domanda di biciclette è aumentata a dismisura, in quanto la spesa per viaggi ed intrattenimento è evaporata e le persone hanno cercato attività all’aria aperta e metodi di trasporto alternativi per mantenere le distanze sociali. Strava, una piattaforma di social media e di tracciamento dell’attività fisica per i ciclisti, ha registrato una crescita del 63% dei chilometri percorsi nella sola Germania nel 2020. Nello stesso anno, la crescita complessiva del mercato in Europa e Nord America ha raggiunto il 37%, grazie anche alla scomparsa degli sconti sulle biciclette e alla popolarità delle biciclette elettriche.
2022/23: una battaglia in discesa dopo aver scalato una vetta senza precedenti
Quando il mondo ha iniziato a riprendersi dagli effetti della pandemia, l’attività di M&A nel mercato delle biciclette ha iniziato a vacillare. Le condizioni sono rimaste favorevoli nella prima metà del 2022, come dimostra l’acquisizione di Accell Group da parte di Kkr, e nel periodo 2022/23 sono state portate a termine 162 operazioni. Tuttavia, il numero di operazioni annuali ha cominciato a diminuire, con 96 operazioni registrate nel 2022 e
66 nel 2023.
Tre fattori principali hanno contribuito a questo raffreddamento:
- Ammorbidimento macroeconomico, tensioni geopolitiche e un regime monetario più rigido
- L’effetto bullwhip
Nella seconda metà del 2022, i tassi di interesse hanno iniziato ad accelerare. Insieme all’aumento dell’inflazione, alla minaccia di una recessione e alle nuove tensioni geopolitiche, tra cui la guerra tra Russia e Ucraina, l’aumento dell’incertezza economica ha messo in crisi l’intero mercato delle transazioni. Gli acquirenti, e in particolare gli investitori finanziari, già fortemente dipendenti dal debito per il finanziamento delle operazioni, sono stati particolarmente esposti alle limitazioni di capitale e all’aumento dei costi. Nel 2023, il mercato totale delle fusioni e acquisizioni è sceso al livello più basso in un decennio, poiché i venditori si sono trattenuti, sperando in una diminuzione dell’incertezza macroeconomica e dei tassi di interesse.
Come abbiamo detto, durante la pandemia l’offerta non è stata in grado di tenere il passo con la domanda, soprattutto a causa di una catena di approvvigionamento poco flessibile e difettosa. In risposta, i rivenditori di biciclette sono ricorsi a ordinare volumi più elevati attraverso più marchi per assicurarsi i massimi livelli di prodotto. E i marchi, non avendo abbastanza prodotti, hanno fatto lo stesso con i loro fornitori. Il risultato è stato un ordine cumulativo di massa che ha rapidamente ha superato la domanda iniziale. Inoltre, con la normalizzazione delle catene di approvvigionamento, il mercato è stato inondato, creando scorte in eccesso. Ora, le scorte altissime, per un totale di 6-12 mesi di vendite, e in alcuni casi anche di 18 mesi, sono diventate il nuovo problema. Con i tassi di interesse alle stelle e i marchi a corto di liquidità, a partire dalla fine del 2022 sono diventati comuni sconti del 20%-40%, erodendo non solo i margini ma anche il valore complessivo del mercato, che in Europa è sceso del 19%.
Anche gli investitori finanziari hanno iniziato a mostrare interesse per i marchi di biciclette grazie alle condizioni di mercato favorevoli, l’elevata domanda di biciclette e l’aumento dei profitti derivanti dallo squilibrio tra domanda e offerta. In effetti, il numero di operazioni completate e annunciate con investitori finanziari alla guida è aumentato del 247%, mentre gli investitori strategici hanno registrato guadagni relativamente modesti, con un aumento dell’84% delle operazioni.
Guardare avanti
Dopo essere sopravvissuta alla pandemia, è ora che l’industria della bicicletta guardi al futuro. Dove si dirige il mercato? E chi può vincere con l’ulteriore maturazione e consolidamento del settore? La nostra ampia ricerca, che comprende sondaggi e interviste con dirigenti del settore e investitori, rivela sei fattori distinti su cui gli operatori dell’ecosistema delle biciclette dovrebbero essere pronti ad agire.
Sei fattori che determinano il futuro dell’industria delle biciclette
Con la graduale ripresa del mercato, sostenuta dalla continua popolarità e diffusione delle biciclette elettriche, inizieremo a vedere il posizionamento del marchio diventare più un elemento di differenziazione competitiva. Inoltre, man mano che i marchi di biciclette matureranno, saranno in grado di gestire una maggiore complessità, consentendo loro di espandersi lungo tutta la catena del valore e di acquisire una quota maggiore di margine. La crescente maturità porta con sé una tendenza alla professionalizzazione del settore, migliorando le capacità fondamentali come la pianificazione dei volumi e la gestione dei dati, nonché la presenza al dettaglio online e offline. Infine, le iniziative volte a eliminare il rischio dalla catena di approvvigionamento, come il near-shoring, aiuteranno le aziende a diventare più resistenti agli shock futuri. Analizziamo ogni fattore in modo più dettagliato.
- Un percorso chiaro per la ripresa del mercato
Con i livelli di inventario che iniziano lentamente a normalizzarsi, si prevede che i rivenditori e i marchi di biciclette entrino nella stagione 2025 con una posizione di capitale circolante più equilibrata. Sebbene siano ancora elevati, si prevede che i livelli di sconto si equilibreranno gradualmente, aumentando i margini in modo significativo nel tempo. In effetti, il 68% dei dirigenti del settore moto ha aspettative di redditività positive nel medio termine, citando i buoni livelli di scorte e il consolidamento del settore come fattori chiave per un ritorno a livelli di redditività sostenibili. Tuttavia, la ripresa sarà caratterizzata dal valore piuttosto che dal volume. Mentre si prevede che le unità totali vendute rimarranno invariate sia in Europa che in Nord America, i ricavi torneranno a crescere grazie all’aumento delle vendite di biciclette elettriche. Si prevede che il valore del mercato in entrambe le regioni, Europa e Nord America, crescerà con un Cagr dell’8% circa, raggiungendo i 38 miliardi di euro nel 2028, spinto dall’elettrificazione e dalle iniziative delle autorità governative per promuovere l’uso della bicicletta tra i cittadini. Un esempio di quest’ultimo è la risoluzione del Parlamento Europeo di raddoppiare il numero di chilometri percorsi in bicicletta in Europa entro il 2030. - Le biciclette elettriche trainano la crescita del mercato e i ricavi
La comparsa delle biciclette elettriche è uno dei principali sviluppi recenti del mercato, con un’adozione che sta accelerando e addirittura superando quella delle biciclette a pedali in mercati selezionati. Tra questi c’è la Germania, dove le biciclette elettriche rappresentavano solo l’8% di tutte le biciclette vendute nel 2011, ma sono salite al 53% nel 2023. Accanto a una cultura dell’uso della bicicletta come forma di mobilità e attività di svago, il successo del mercato tedesco può essere attribuito agli incentivi fiscali del governo che promuovono i programmi di leasing di biciclette per i dipendenti. In effetti, la recente crescita del settore può essere quasi interamente attribuita all’ascesa delle e-bike. Queste ultime hanno prezzi sostanzialmente più alti a causa dei loro componenti avanzati, come i motori elettrici, la tecnologia delle batterie e una produzione più complessa. Per contestualizzare il fenomeno, tra il 2011 e il 2023, il prezzo medio di una nuova bicicletta in Germania si è moltiplicato di 3,6 volte, passando da 495 a 1.788 euro. Con il continuo aumento dei programmi di leasing di biciclette in tutta Europa, ci aspettiamo di assistere a un ulteriore aumento dei prezzi medi. Mentre altri mercati avanzati come Paesi Bassi, Belgio, Austria e Svizzera hanno visto crescere la quota di biciclette elettriche fino a circa il 50%, in tutta Europa la quota si è attestata su un valore più contenuto quale il 27% nel 2022. Tuttavia, man mano che i vantaggi delle biciclette elettriche vengono compresi, i progressi tecnologici rendono l’elettrificazione rilevante per altri casi d’uso e si prevede che il prezzo d’ingresso delle biciclette elettriche scenda, si prevede una seconda ondata di adozione delle biciclette elettriche, che porterà la quota delle biciclette elettriche al 39% in Europa entro il 2028. Per quanto riguarda il mercato nordamericano, ci aspettiamo che segua l’esempio in termini di adozione delle e-bike, anche se da un punto di partenza inferiore: si stima che nei prossimi cinque anni la quota di biciclette elettriche crescerà da circa il 5% al 10%. Le Speed Pedelecs (biciclette elettriche con velocità massima di 45 km/h) potrebbero rivelarsi un segmento di crescita particolarmente interessante. Già presenti in Belgio e in Svizzera, la deregolamentazione a sostegno del pendolarismo senza emissioni potrebbe aprire il mercato in altri paesi. Alcuni stati tedeschi, tra cui la Renania Settentrionale-Vestfalia, l’Assia e Amburgo, stanno valutando la possibilità di sperimentare l’uso dei pedelec nelle piste ciclabili. Il prezzo elevato dei pedelec supporta ulteriormente l’interesse per questo segmento. - Man mano che il branding acquista rilevanza, i marchi forti avranno la meglio
I leader del settore ciclistico ci hanno detto all’unanimità che la costruzione del marchio è una priorità fondamentale. Infatti, tutti gli esperti che abbiamo intervistato concordano sul fatto che la forza del marchio diventerà sempre più importante in futuro: il più alto livello di consenso tra tutte le tendenze discusse in questo capitolo. Man mano che la bicicletta diventa un prodotto più costoso e complesso, il consumatore è molto più coinvolto nell’acquisto e nel possesso di una bicicletta. Il semplice processo di andare al negozio di biciclette vicino a casa e comprare ciò che viene consigliato è sempre più spesso sostituito da un viaggio di ricerca per capire le nuove complessità come i requisiti di prestazione del motore elettrico, la durata della batteria e la manutenzione. Inoltre, l’esborso finanziario più elevato richiede un livello maggiore di certezza che un determinato prodotto sia una buona scelta per le esigenze del consumatore. Ciò significa che i marchi sono diventati sempre più importanti, non solo come simboli di auto-espressione e di successo, ma anche come partner fidati dei consumatori. In passato, i marchi di trasmissioni elettroniche (in particolare Bosch) sono stati i principali artefici di questa fiducia, ma con la crescente complessità del panorama delle trasmissioni elettroniche, i marchi di biciclette devono farsi avanti. Quando le aziende produttrici di biciclette inizieranno a migliorare le loro prestazioni e la loro redditività, questo porterà a un aumento del brand building, con maggiori investimenti nel marketing. La tendenza all’elevazione del marchio è ulteriormente supportata dal miglioramento dei canali di comunicazione diretta, come i social media, le app per biciclette, i flagship store e i punti vendita propri. I marchi di biciclette che si comportano bene in questo senso otterranno un vantaggio sulla concorrenza, favorendo un graduale consolidamento delle quote di mercato del settore. - La cattura di una parte maggiore della catena del valore si rivelerà un fattore di differenziazione primario
Man mano che i marchi di biciclette maturano e sviluppano la capacità di gestire una maggiore complessità, un’altra opportunità chiave per migliorare il profilo dei margini consiste nel catturare una quota maggiore del totale delle biciclette. Mentre tradizionalmente i marchi di biciclette progettavano il telaio e poi sceglievano i componenti di serie da una serie di fornitori, alcuni hanno iniziato ad ampliare il loro raggio d’azione e a progettare o collaborare ai componenti, consentendo loro di aggiungere la propria impronta sia a livello di design che di funzionalità, di rafforzare ulteriormente il posizionamento del marchio e di aumentare la quota di margine.
Per citare alcuni esempi, Specialized sta sviluppando la propria trasmissione elettronica, Scott sta utilizzando il suo marchio Syncros per equipaggiare molte parti della bicicletta e Stromer sta collaborando con i fornitori di componenti per batterie, freni, ruote, manubri e steli a marchio proprio. I componenti su cui puntare variano a seconda della categoria di prodotto e del tipo di ciclista. Ad esempio, i ciclisti di bici da strada e mountain bike tendono a dare la priorità a componenti performanti come i freni, i gruppi e la tecnologia delle sospensioni di fornitori noti come Shimano, Sram, Foxe RockShox,mentre i componenti come il cockpit, l’attacco manubrio, il reggisella, il manubrio, la ruota e la forcella sono meno critici e quindi più facili da integrare per i marchi di bici. - Le crescenti capacità portano a margini più elevati
La crescita degli investimenti nel mercato delle biciclette, sia da parte di investitori strategici che di nuovi investitori finanziari, ha favorito un crescente livello di professionalizzazione del settore. Questo ha portato a livelli di sofisticazione più elevati in capacità cruciali come il marketing e le vendite, lo sviluppo dei prodotti e l’ingegneria.
La pianificazione dei volumi è solo un esempio. Gran parte dell’attuale crisi di redditività del mercato delle biciclette può essere attribuita all’effetto “bullwhip” di cui abbiamo parlato in precedenza, quando le previsioni erano molto più difficili da realizzare. Da allora, però, i principali operatori hanno fatto passi da gigante nelle loro capacità di pianificazione. La creazione di processi di pianificazione bottom-up, la gestione dei dati e le capacità di tracciamento delle scorte stanno migliorando l’accuratezza della pianificazione dei volumi nell’intera catena del valore. Se i marchi e i rivenditori di biciclette diventeranno più abili in questo senso, il settore nel suo complesso diventerà più resistente alle future oscillazioni del mercato. Questo sta già dando i suoi frutti per le aziende più grandi. Trek, ad esempio, è stata in grado di reagire più velocemente al clamore del Covid-19, in quanto il suo profondo legame con la vendita al dettaglio ha indicato rapidamente che la gente correva a prendere le biciclette dopo la revoca delle chiusure. Questo le ha dato un vantaggio significativo nell’assicurarsi le forniture in anticipo, mentre molti concorrenti non sono stati in grado di sfruttare appieno l’opportunità di crescita. Tuttavia, anche i marchi di biciclette potranno trarre vantaggio dall’aumento delle vendite al dettaglio, espandendosi nelle vendite dirette al consumatore, nei concept di franchising o nei negozi monomarca. Assicurarsi una distribuzione di alta qualità è un fattore vincente nel settore. Il passaggio alla vendita al dettaglio offre vantaggi tangibili, ma comporta il rischio di tensioni con i rivenditori indipendenti di biciclette. Questo conflitto diventa evidente quando si chiede agli esperti del settore: mentre poco più della metà (56%) ha dichiarato che i rivenditori di biciclette rimarranno il canale di vendita più importante in futuro, più dell’80% ha indicato che i marchi tradizionali di biciclette dovranno creare o espandere i canali diretti al consumatore o le funzionalità di click and collect per rimanere competitivi. - De-rischiare la catena di approvvigionamento per affrontare il grande ignoto
Con la maturazione dell’industria delle biciclette, le aziende stanno anche riducendo i rischi della catena di fornitura avvicinando le attività di produzione e assistenza al proprio paese. Per contestualizzare il fenomeno, quasi tutte le biciclette di fascia bassa sono prodotte in Cina, mentre la maggior parte dei telai e dei componenti dei modelli di fascia media e alta sono collegati alla Cina e a Taiwan, in un modo o nell’altro.
Con l’aumento delle tensioni tra questi due paesi e con i governi di tutto il mondo che iniziano a imporre alle aziende maggiori requisiti per dimostrare le loro credenziali Esg, gli operatori del settore ciclistico stanno cercando di aumentare la resilienza della catena di fornitura. I produttori asiatici di telai e componenti stanno creando impianti di produzione in Vietnam e Cambogia per diventare più flessibili, mentre i marchi di biciclette spingono verso la diversificazione geografica. Anche in Europa si registra un aumento dell’attività produttiva. Triangle e Carbon Team hanno impianti di produzione di telai in Portogallo, Bianchi ha una fabbrica di telai in Italia e Giant in Ungheria. Avanzato Technology ha capacità produttive in Germania e DT Swiss ha aggiunto l’assemblaggio delle sospensioni, che prima veniva effettuato a Taiwan, ai suoi impianti di produzione in Polonia. La velocità di questo cambiamento dipenderà fortemente dai progressi nell’automazione della produzione, che è già a un livello elevato per i componenti in lega e sta vedendo concetti promettenti per i componenti in fibra di carbonio.
La strada da percorrere per gli investitori in M&A
I sei fattori elaborati nel capitolo precedente sono fondamentali per la ripresa e la prosperità futura del settore. Inoltre, questi fattori favoriranno l’aumento delle attività di fusione e acquisizione e il consolidamento dell’industria ciclistica nel medio-lungo termine, aprendo la strada a una nuova ondata di operazioni di fusione e acquisizione:
- La ripresa dell’industria e la normalizzazione dei livelli di inventario consentono livelli di redditività più elevati
- Crescita strutturale a lungo termine attraverso l’elettrificazione
- La crescente importanza della brand equity e il potenziale di quota di mercato collegato ai marchi forti
- L’integrazione dei componenti consente ai marchi di ottenere un margine maggiore
- Maggiore professionalizzazione in tutti i settori che consente di ottenere prestazioni più uniformi
- Riprogettazione delle catene di fornitura (ad esempio attraverso il near-shoring), migliorando strutturalmente il livello di rischio
Insieme, questi sviluppi trasformativi creeranno un ambiente dinamico in cui le aziende sono motivate a perseguire operazioni strategiche di fusione e acquisizione per rafforzare la propria posizione competitiva e capitalizzare le capacità emergenti. Infatti, l‘81% degli esperti intervistati ha dichiarato di aspettarsi un aumento delle operazioni di fusione e acquisizione nel settore in futuro. Ma il panorama degli investimenti aiuterà o ostacolerà i loro piani? La buona notizia per le aziende ciclistiche è che ci aspettiamo una ripresa dell’interesse degli investitori finanziari in tempi relativamente brevi. Per prima cosa, i fondi di buyout sono seduti su livelli di riserva record, con gran parte dei finanziamenti in attesa da diversi anni. Ciò significa che questi fondi sentiranno la pressione di ricominciare a investire. Man mano che il settore delle biciclette si riprende e si professionalizza, creando margini Ebitda più elevati e flussi di cassa più sani, tornerà a essere più interessante per le società di investimento. Inoltre, man mano che coloro che hanno investito pesantemente nel mercato durante la pandemia arriveranno alla fine dei loro cicli di investimento, che in genere durano dai tre ai sei anni, a partire dal 2026 assisteremo a un maggior numero di uscite a seguito della dismissione delle attività mature, innescando un aumento significativo delle attività di M&A.
Infine, con l’uscita dei PE che porterà a un aumento delle fusioni e acquisizioni in tutto il settore, le aziende ciclistiche di successo vedranno aumentare i loro livelli di valutazione, spingendo alcune aziende private a essere messe in vendita, incrementando ulteriormente l’attività di fusioni e acquisizioni. In definitiva, potremmo assistere a un altro periodo di boom per il settore prima della fine del decennio.
I livelli di inventario si riequilibreranno, gli sconti di massa termineranno e i margini prenderanno una piega migliore. Una seconda ondata di adozione di biciclette elettriche porterà a prezzi più alti e a un valore di mercato previsto di circa 38 miliardi di euro entro il 2028. I marchi forti diventeranno una fonte di differenziazione sempre più importante man mano che il mercato si consoliderà, e le aziende di successo potranno spuntare prezzi più alti e una fetta di mercato più grande. L’integrazione di un maggior numero di componenti lungo tutta la catena del valore consentirà inoltre ai marchi di biciclette di ottenere una quota di margine più elevata e di distinguere i propri prodotti.
Un maggiore accesso a capitali e competenze da parte di investitori finanziari e strategici consentirà al settore di professionalizzarsi ulteriormente e di approfondire capacità fondamentali come la pianificazione dei volumi e la gestione dei dati, nonché la gestione offline. Un aumento del near-shoring eliminerà il rischio dalla catena di fornitura e aiuterà le aziende a diventare più flessibili e resistenti agli shock di fornitura, garantendo di conseguenza profitti e flussi di cassa più consistenti.
Se consideriamo queste dinamiche insieme al fatto che gli investitori finanziari avranno bisogno di dismettere le attività più mature entro i prossimi due anni, diventa sempre più chiaro che il mercato delle biciclette vedrà un corrispondente aumento dell’attività di M&A a partire dal 2026-2027. Man mano che il mercato si riprende e le aziende produttrici di biciclette si posizionano per sfruttare le tendenze e le tecnologie emergenti, ci aspettiamo che gli investitori più saggi inizino a identificare i primi obiettivi fin da ora. A nostro avviso, i produttori di biciclette che hanno un marchio forte, un portafoglio di e-bike convincente, un posizionamento di prezzo premium e una chiara strategia di distribuzione dovrebbero essere in cima alla lista. Concentrandosi su questi fattori di differenziazione strategica, gli investitori saranno in grado di agire tempestivamente e raccogliere i frutti di un settore che è passato dal boom alla crisi e viceversa.
