L’automotive tedesco è in una fase di stallo: il Gruppo Volkswagen è in grosse difficoltà, Mercedes-Benz arranca e Bmw Group (che include i marchi Mini e Rolls-Royce) non se la passa bene. Il Bmw Group prevede un aumento sequenziale delle consegne nell’ultimo trimestre del 2024. Ciò fa seguito a un terzo trimestre in cui le azioni tecniche legate all’ Integrated Braking System (Ibs) hanno presentato sfide straordinarie. Come dichiarato nell’annuncio ad hoc del 10 settembre, le azioni tecniche – insieme alla debolezza della domanda in Cina – hanno frenato la situazione delle vendite e dei ricavi nel periodo di riferimento da luglio a settembre. Inoltre, il terzo trimestre è stato interessato da ulteriori accantonamenti per obblighi di garanzia correlati a Ibs, per un importo nell’ordine delle tre cifre in milioni di euro. Di conseguenza, il Bmw Group ha modificato la sua previsione finanziaria per il 2024.
Le consegne di Bev del BMW Group sono cresciute significativamente del +10,1%
Ciononostante, l’accelerazione della mobilità elettrica è rimasta forte e ha dato un contributo positivo nel terzo trimestre. Le consegne di Bev del Bmw Group sono cresciute significativamente del +10,1% rispetto all’anno precedente e la quota delle vendite di veicoli completamente elettrici è salita al 19,1%. Il Bmw Group ha consegnato un totale di 1.754.157 automobili nel periodo di nove mesi (2023: 1.836.563 automobili/ -4,5%). Nel terzo trimestre, il costruttore premium ha consegnato 540.881 veicoli Bmw, Mini e Rolls-Royce (2023: 621.699 automobili/ -13,0%).
Il Bmw Group beneficia della sua presenza globale ed è stato in grado di bilanciare i diversi sviluppi delle vendite nelle principali regioni del mondo. Il marchio Bmw è cresciuto del +4% al di fuori della Cina e ha guadagnato +0,1% di quota di mercato globale, mentre i marchi premium Mini e Rolls-Royce hanno risentito dei cambiamenti di modello. In Europa, il marchio Bmw ha registrato una crescita moderata del +7,6% nel periodo di nove mesi. La crescita a due cifre in singoli mercati come Spagna, Regno Unito, Francia e Italia è stata un fattore chiave. Nonostante il notevole impatto del problema dell’Ibs nelle Americhe e le interruzioni delle consegne nel mercato statunitense, le vendite di Bmw hanno raggiunto il livello dell’anno precedente e Bmw ha mantenuto una quota di mercato stabile. L’azienda ha lavorato duramente per sostituire i componenti dell’Ibs e sta accelerando le operazioni sui veicoli in possesso dei clienti e su quelli in stock. La maggior parte dei veicoli in stock che necessitano di un intervento sarà lavorata e consegnata entro la fine dell’anno.
«Dopo le straordinarie sfide del terzo trimestre, guardiamo avanti: nel quarto trimestre siamo di nuovo sulla buona strada per ottenere guadagni più consistenti e raggiungere i nostri obiettivi annuali, nonostante le elevate spese iniziali previste», ha dichiarato mercoledì il presidente del consiglio di amministrazione di Bmw, Oliver Zipse. «Stiamo trovando un equilibrio tra la garanzia di guadagni a breve termine e il successo a lungo termine: quest’anno stiamo investendo più che mai in nuovi prodotti, tecnologie e nei nostri stabilimenti, in modo da poter continuare la storia di successo di Bmw con la Neue Klasse a partire dall’anno prossimo».
Gli arresti e i ritardi nelle consegne dovuti all’Ibs hanno avuto un impatto significativo sui principali dati finanziari del Bmw Group nel periodo in esame: nel terzo trimestre, il BMW Group ha registrato un fatturato di 32.406 milioni di euro (2023: 38.458 milioni di euro/ -15,7%; rettificato per gli effetti di cambio -15,3%; settembre YTD: 105.964 milioni di euro; 2023: 112.530 milioni di euro/ -5,8%; rettificato per gli effetti di cambio -4,8%).
Impatto sui dati finanziari del Gruppo e del Segmento Automotive
L’utile operativo (Ebit) del Gruppo nel terzo trimestre è stato di 1.696 milioni di euro (3° trimestre 2023: 4.352 milioni di euro/ -61,0%; settembre Ytd: 9.627 milioni di euro; 2023: 14.070 milioni di euro/ -31,6%). Gli effetti negativi della valutazione del fair value derivanti dal calo dei tassi d’interesse hanno contribuito in modo significativo al calo del risultato finanziario del Gruppo, pari a 858 milioni di euro (T3/2023: 289 milioni di euro; settembre 2023: 766 milioni di euro; 2023: 656 milioni di euro). Di conseguenza, l’utile prima delle imposte del Gruppo nel terzo trimestre è sceso a 838 milioni di euro (4.063 milioni di euro/ -79,4%; settembre Ytd: 8.861 milioni di euro; 2023: 13.414 milioni di euro/ -33,9%). Il margine Ebt del Gruppo si è attestato al 2,6% , rispettivamente all’8,4% dopo nove mesi (T3/2023: 10,6%/ -8,0%-pts.; 2023: 11,9%/ -3,5%-pts.).
Il Segmento Automotive ha registrato un fatturato di 27.854 milioni di euro (2023: 32.096 milioni di euro /-13,2%; rettificato per gli effetti della conversione valutaria -12,8%) nel terzo trimestre (settembre/anno: 90.863 milioni di euro (2023: 94.994 milioni di euro/-4,3%; rettificato per gli effetti della conversione valutaria -3,1%). Le vendite di veicoli sono diminuite e il mix di prodotti ha subito un impatto negativo, soprattutto a causa dell’indebolimento della domanda in Cina e dell’interruzione delle consegne di modelli di veicoli di classe superiore legata all’Ibs.
L’utile prima del risultato finanziario (Ebit) nello stesso periodo di riferimento è stato pari a 634 milioni di euro (T3 2023: 3.135 milioni di euro/ -79,8%; settembre Ytd: 6.028 milioni di euro (2023: 9.810 milioni di euro/ -38,6%). Il margine Ebit è sceso rispettivamente al 2,3% e al 6,6% nel periodo settembre-giugno (T3 2023: 9,8%/ -7,5%-pts; 2023: 10,3%/ -3,7%-pts). Escludendo la svalutazione derivante dall’allocazione del prezzo di acquisto di Bba, il margine Ebit del settore automobilistico si è attestato al 3,5% per il terzo trimestre e al 7,7% per il settembre Ytd.
Flusso di cassa libero influenzato da spese in conto capitale e scorte
Il calo dei profitti e l’aumento delle scorte, dovuto al blocco delle consegne e ai minori volumi di vendita, hanno avuto un impatto particolare sul free cash flow del terzo trimestre. Ilcapitale circolante ha subito una variazione di 1.934 milioni di euro nel periodo e l’elevata spesa in conto capitale di 3.311 milioni di euro ha pesato sul free cash flow. Nel terzo trimestre è stato di 2.480 milioni di euro (2023: 2.618 milioni di euro; settembre Ytd: 191 milioni di euro/ 2023: 5.759 milioni di euro). Con lo svincolo dei veicoli in stock a seguito dello scambio Ibs, l’azienda punta a livelli di scorte pari a quelli dell’anno precedente nel quarto trimestre. Livelli di scorte più bassi e un risultato sequenziale più elevato contribuiranno al flusso di cassa libero previsto di >4 miliardi di euro, nonostante ulteriori investimenti elevati.
«Con una gestione rigorosa, il Bmw Group rimane in linea con le previsioni di free cash flow per l’intero anno», ha dichiarato Walter Mertl, chief financial officer del Bmw Group. “Nel quarto trimestre, consegne sequenzialmente più elevate e un mix di prodotti più forte sosterranno i nostri guadagni. Nonostante le pressioni straordinarie del terzo trimestre, stiamo rispettando gli ampi investimenti previsti. Questi sono la base del nostro futuro portafoglio automobilistico e della nostra generazione di profitti nei prossimi anni. Siamo impegnati per il nostro futuro e lo stiamo definendo oggi con attenzione», ha dichiarato Mertl.
Nel terzo trimestre il capex ratio è stato del 6,7%; dopo nove mesi si è attestato al 5,3%. Per l’intero anno si prevede un rapporto di spesa in conto capitale superiore al 6% – come negli anni precedenti, anche il quarto trimestre mostrerà una spesa in conto capitale stagionalmente elevata. Il Bmw Group ha continuato il suo programma di riacquisto di azioni: La terza tranche dell’attuale secondo programma di riacquisto di azioni è stata completata con successo il 25 ottobre 2024. Sulla base dell’autorizzazione dell’Assemblea Generale Annuale dell’11 maggio 2022, Bmw ha acquisito un totale del 6,19% del capitale sociale al 30 settembre 2024.
Il segmento dei servizi finanziari vede una crescita significativa del nuovo business
Nel segmento dei servizi finanziari, il numero di nuovi contratti di finanziamento e di leasing stipulati nei primi nove mesi dell’anno è salito significativamente a 1.252.251 (2023: 1.112.817 contratti/ +12,5%). Anche il volume delle nuove operazioni del segmento è cresciuto significativamente, raggiungendo i 46.531 milioni di euro (2023: 40.973 milioni di euro/ +13,6%). Il tasso di penetrazione è salito al 42,3% (2023: 37,7%; +4,6%-pts.).
Per l’anno fino alla fine di settembre, il segmento ha registrato un Ebt di 2.146 milioni di euro (2023: 2.451 milioni di euro/ -12,4%). A pesare sul risultato sono stati soprattutto i minori ricavi derivanti dalla rivendita di veicoli a fine leasing, dovuti in gran parte alla continua normalizzazione dei mercati globali delle auto usate. Nel periodo di nove mesi, il rapporto di perdita del credito è stato dello 0,26% sull’intero portafoglio prestiti (2023: 0,15%).
Confermata la guidance rettificata
Nel quarto trimestre, il Bmw Group continuerà ad attuare le misure delineate nelle campagne tecniche Ibs con attenzione e urgenza. Di conseguenza, intende consegnare ai clienti i veicoli che sono stati bloccati fino ad oggi. In molti mercati, il Bmw Group sta registrando una forte domanda per i suoi veicoli premium. Per l’anno fiscale 2024, il Bmw Group conferma le sue previsioni per l’intero anno corrette al 10 settembre: l’utile del Gruppo prima delle imposte diminuirà significativamente. Le consegne di veicoli nel segmento automobilistico saranno leggermente inferiori rispetto all’anno precedente. Il margine Ebit per il 2024 dovrebbe essere compreso tra il 6% e il 7%. Il rendimento del capitale investito (RoCE) è previsto tra l’11% e il 13%. Il rendimento del capitale proprio (RoE) nel segmento dei servizi finanziari dovrebbe essere compreso tra il 15 e il 18%, riflettendo l’attuale miglioramento dello sviluppo del business.
Nel segmento moto, a fronte di un mercato e di un panorama competitivo impegnativi, il Bmw Group prevede che le consegne ai clienti saranno pari a quelle dell’anno precedente. Il margine Ebit per il 2024 sarà compreso tra il 6% e il 7%, con un rendimento del capitale investito (RoCE) tra il 14% e il 16%. Questi obiettivi saranno raggiunti con un numero di dipendenti leggermente superiore. Queste indicazioni presuppongono che le condizioni geopolitiche e macroeconomiche non si deteriorino. Date le numerose incertezze che circondano i rischi e le opportunità esistenti, i risultati commerciali effettivi del Bmw Group potrebbero discostarsi dalle attuali aspettative.
Il Bmw Group continua a sfruttare appieno il suo giovane e attraente portafoglio di prodotti e il suo collaudato approccio di apertura tecnologica. Grazie alla sua flessibilità, all’equilibrio tra le principali regioni globali e a un bilancio solido, è in grado di adattarsi ai cambiamenti dinamici del mercato e di perseguire con coerenza il suo successo commerciale a lungo termine.
